《每日经济新闻》获悉，5月24日长江商学院发布了2023年第一季度《投资者情绪调查报告》（以下简称《报告》）。调查结果显示，与2022年10月份相比，本次受访者对A股的预期明显提高，约74.3%的受访者认为A股会上涨，其中散户和金融业分别为68.3%和87.8%，整体比上期提高了10.2个百分点。

受此影响，投资者对股票和股票型基金的投资意愿大幅提高，愿意投资股票、股票型基金的净增加人数占比为63.3%，比上期提高了21.7个百分点，其中散户和金融业分别提高16.8和31.2个百分点。

据了解，《长江商学院投资者情绪问卷调查（CKISS）》报告由长江商学院会计与金融学教授、投资研究中心主任刘劲以及研究员陈宏亚推出，是对中国资本市场投资人情绪和预期的调查，是基于中国13个重要城市的大样本抽样调查，数据源于2023年4月份投资者情绪问卷调查以及A股上市公司2023年第一季度财报以及其他最新的国内外资本市场及宏观数据。

(资料图片)

投资者对A股预期明显提高，对房地产预期延续下降趋势

《报告》显示，一季度投资者对A股的预期明显提高，约74.3%的受访者认为A股会上涨，同时投资者对A股的预期回报率是2.9%，散户和金融业分别为0.8%和7.6%，整体比上期提高了两个百分点。

刘劲介绍道，本期投资者对A股的预期回报率是2.9%，这一数据是从2018年至今预期回报最高的一期；但另一方面也说明，过去几年里这个数据一直相对比较悲观。“2.9%的回报率其实并不高，银行储蓄也有3%、4%的回报率，要是在股市里这么大的风险，预期回报率应该更高一些。但是从老百姓真正实现的回报来看，似乎这种预期还是相当合理的。”

而在港股方面，自2021年4月开始，投资者对港股的预期不断好转，本期投资者继续上调对港股的预期。在本次调查中，约61.2%的受访者认为港股会上涨，比上期上升了9.9个百分点；对港股的预期回报率为1.3%，也比上期提高了2.5个百分点。

投资者对投资项目的选择与其预期一致。投资者对股票和股票型基金的投资意愿大幅提高，愿意投资股票、股票型基金的净增加人数占比为63.3%，其中散户和金融业分别为62.2%和65.8%，整体比上期提高21.7个百分点。

但另一方面，从2020年8月至今，散户对房地产的预期呈下降趋势，金融业受访者对房价的预期比散户乐观，本期也下调了预期。《报告》显示，本期约52.7%的投资者认为未来房价会上涨，比上期下降8.8个百分点；愿意投资房地人数自2020年8月以来持续大幅下降，本期净增加人数占比为-27.3%。

投资者对经济增长预期略高于实际表现，当前面临两方面信心不足

从2021年9月到2022年10月，投资者对经济增长的预期整体呈现下降趋势，本期这种情绪有所缓解。约59.4%的投资者认为未来GDP增速能够超过5%，比上期提高了2.5个百分点，比2021年9月下降了3.2个百分点。

投资者对经济增长的预期略高于经济的实际表现。刘劲表示，2022年的新冠疫情在很大程度上抑制了我国的消费和投资需求，今年初，消费和投资得到一定释放，不过如果比较单季度扣除通胀后的同比增长情况可以看到，社会消费品零售总额在2021年、2022年和2023年一季度的同比增长幅度分别为33.5%、1.9%和4.9%；固定资产投资的这三项数据分别为13.8%、7.8%和1.5%。表现最为疲软的是房地产行业，自2021年4月份以来，商品房开工面积同比增速持续下滑，于2021年末落入负增长区间，2022年四季度同比下降44%，2023年一季度有所缓和，仍同比下降19%。

A股上市公司的表现也从侧面印证了疫情后的经济复苏并非一蹴而就。从2021年三季度至2022年三季度，我国非金融类A股上市公司营业收入（TTM值）扣除通胀后的增速从17.7%下滑至0.4%，四季度大幅反弹，2023年一季度同比增长12.2%。但是，上市公司的盈利能力却不太乐观，民营企业利润的下滑更为严重。

此外，较低的通胀率也反映出当下我国需求的不足。《报告》指出，当前经济面临两方面的信心不足，第一个是消费者信心不足，这很大程度上源于对失业的担忧和收入增长乏力；第二个是民营企业信心的恢复尚需时日。

而要实现经济的全面反弹，需要抓住两个关键因素：

一是真正稳住房地产。2022下半年以来，政府对房地产行业的监管已经有所放松，出台了包含“金融十六条”等多条利好政策，但目前来看还需要加强政策的力度和落地能力。

二是提振民企和消费者的信心。刘劲介绍，在询问受访者如何提高民企的信心时，约70%的受访者认为应该加强宏观政策的连贯和稳定性，约56%的受访者认为应该加强对私有产权的保护，约52%的受访者认为应该在文化和舆论领域保护民营企业家。

关键词：