通源石油（300164）似乎终于缓过来了“一口气”。

(资料图片仅供参考)

根据年报，公司2022年扣非净利润286.12万元，同比增长109.40%；2023年一季度扣非净利润达到1326万元，较去年同期增长1646.77%。

实际上，通源石油自2011年上市以来，其业绩表现长期处于动荡状态。最为直观的是其在2020年因疫情大伤元气，此前频频在国内及北美的并购整合的子公司瞬间变成累赘，当年归母净利润大幅亏损10.5亿元。

而近两年来公司经历了资产剥离后业绩虽有所缓和，但仍“尾大不掉”，其开年后与一龙恒业业绩补偿款问题迟迟未得到解决。

业绩回暖是一方面，另一方面公司亦亟需转型升级。

《每日经济新闻》记者注意到，作为传统能源的相关企业的通源石油，在行业复苏与国家“双碳”战略布局下已谋求绿色转型多年，在天然气等新能源领域的投资逐年攀升。

业绩动荡不稳

通源石油科技集团股份有限公司创立于1995年，作为射孔技术的领导者其产品在全球油田增产领域被广泛应用，并于2011年在科创板上市。

据年报显示，2022年通源石油实现营业收入7.69亿元，同比增长2.87%；归母净利润2228万元，同比增长52.75%；扣非后归母净利润286.12万元，同比增长109.40%。

通源石油归母净利润虽得到大幅增长，但其因2021年6月处置美国子公司API，导致2022年度合并报表范围发生变化，对报告期同比数据造成较大影响。在剔除处置API影响因素后，通源石油营业收入同比增长15.05%。

具体业务来看，通源石油以射孔销售及服务项目为主，并不断聚焦，2022年射孔销售及服务项目占比营业收入95.48% ，较去年同期增长9.78%。从地区看，通源石油不断布局北美市场，其营业收入占比63.57%，同比增长13.04%，国内地区业务占比则较去年同期下滑11.10%。

与此同时，通源石油也在进一步提升现金流管理水平，2022年实现经营活动现金流量净额 7759.87万元，是归母净利润的3.48倍，现金流管理水平向好态势保持稳定。

实际上，这份“小美好”来之不易。

记者注意到，通源石油上市至今，其业绩表现一直动荡不稳。

拉长时间线看，从2009年到2022年，归母净利润分别为4891万元、6130万元、7709万元、5975万元、3254万元、1190万元、-4644万元、2197万元、4412万元、1.04亿元、4514万元、-10.53亿元、1459万元、2228万元。

17年间，其营收达15亿时，归母净利润仅为1.04亿。2020年又因疫情原油需求下降及全球油服业务工作大幅萎缩，业绩呈断崖式下跌，营收同比下降59.40%，净利润同比下降2432.64%。

面临业绩大幅下跌的窘况，国资曾多次出手为通源石油纾困。

2019年12月，国泰君安创新投资有限公司及西安高新金融控股有限公司签订股权转让协议，通过协议转让的方式转让给投资基金，总价款为1.28亿元。

2020年1月，陕西省民营经济高质量发展纾困基金通过大宗交易方式受让了公司控股股东、实际控制人张国桉通过单一信托间接持有的公司股份902万股，占公司总股本的2%。

上述股权转让一定程度上缓解了通源石油疫情期间面临的阶段性流动性风险。

疫情复苏之后，通源石油业绩虽有所缓和，其归母净利润仍低于初上市时2009年4891万元的净利润，更与17年最高1.04亿元相差较大，且公司自2020年来累计亏损已达7亿元，投资收益一直为负，长期股权投资与商誉也持续走低。

整体来看，近两年，通源石油业绩恢复平稳起步，但面对较大的资金缺口，未来整体情况仍具挑战。

一龙恒业陷业绩补偿危机

据统计，上市至今，通源石油共进行了约14次并购动作，金额高达18亿元，实现了从单一射孔业务向钻井、射孔、压裂等一体化油田服务业务的跨越，而拓展业务版图的方式主要依靠“买卖交易”。

举例来看，2014年以1.87亿收购大庆永晨45%的股权，大庆永晨专注于以定向井为主的旋转地质导向、LWD(MWD)、快钻桥塞与射孔联作及产能评价指示剂等业务领域；2015年以1.66亿收购华程石油100%的股权，将安德森（APS)收入囊中，提升水平井泵送射孔电缆服务技术；2016年2.33亿继续收购大庆永晨55%股权；2017年耗费7400多万美元收购CGM，强化北美射孔产品销售及服务等业务。

从子公司盈利情况看，2020-2022年净利润大庆永晨分别为-6598万元、-925万元、-2436万元；华程石油分别为-7.05亿元、2540万元、1415万元；TWG分别为-7.02亿元、2193万元、1599万元；一龙恒业分别为-1.93亿元、-3827万元、286万元。可以看到，子公司业绩表现并不平稳，受大环境波动明显。

图片来源：通源石油官微

频繁的并购整合，虽快速拓宽了公司业务范围，但也同时承担着更高的投资回报及商誉减值的风险。

2020年之前，通源石油长期股权投资与商誉合计金额快速攀升，最高时2019年达11.55亿元，由于环境原因，2020、2021年严重下滑至3.78亿元，2022年同比仅回升0.33%。母公司投资收益2019年1411万元、2020年-5572万元、2021年-1160万元，2022年-28.15万元，投资上可谓收益“惨淡”。

在公司遭受商誉减值的同时，子公司也因交不上成绩单，闹得些许“难看”。

2018年在通源石油与子公司一龙恒业签署的《增资协议》，约定若一龙恒业 2018-2020 年度净利润未能实现业绩承诺指标的 90%，公司有权要求原股东承担回购义务。2019年4月签署的《股权转让协议》约定湖州贤毅股权投资合伙企业（有限合伙）对一龙恒业及其原股东所享有的权利转至通源石油。

2020年一龙恒业受全球疫情影响，收入大幅下滑，低于两次协议中的业绩承诺指标。

在2020年业绩承诺未达标的情况下，从维护上市公司和全体股东长远利益出发，以一龙恒业12.062%的股权补偿及顺延三年的业绩承诺作为解决方案。

每经记者注意到，一龙恒业2020年的业绩未达标，直至2021年11月才发布未完成提醒性公告，并在9月发布《关于就北京一龙恒业石油工程技术有限公司股权行使回购权的律师函》，但至今一龙恒业原股东未履行补偿内容。

对此，通源石油在2023年一季度报中表示此案尚未开庭审理，且鉴于该补偿金额较大，一龙恒业原股东是否能够支付股权回购款具有不确定性，存在可能无法收回的风险。

本是想在事业高峰突进，可万万没想到“天不遂人愿”，一龙恒业近两年业绩虽得到一定程度缓解，但这口气至今还没喘过来，最后结局可能只剩通源石油无奈承担。

布局新能源产业

在全面推进绿色低碳转型，加快能源结构调整优化的大环境下，依托“双碳”战略，通源石油因所属传统能源相关行业，亟待转型升级，寻求突破。

在业务布局上，据2022年年报，通源石油正围绕井口气回收布局清洁能源业务，推进市场调研及论证，推动新项目尽快落地实施，井口气回收项目管理和市场开发能力持续提升，同时，申请并取得了多项天然气脱硫脱水等专利。

CCUS（二氧化碳捕集应用一体化）作为大规模碳减排的关键技术，极具发展前景。2022年年报期内，通源石油在技术研发上，公司与中科院等院校企业合作，积极推进油田二氧化碳注入及驱油等应用研究，申请并取得二氧化碳吸收装置、混相驱油等多项专利；在项目推进上，与新疆油田、库车市政府合作，开展CCUS-EOR先导性试验项目与百万吨二氧化碳捕集应用一体化项目。

另外，控股子公司大德广源与吉木萨尔国投共同出资设立通源碳能，开展 CCUS 运输应用一体化业务，利用二氧化碳埋存驱油。

图片来源：通源石油官微

在绿色低碳的转型升级中，通源石油在拓展业务寻求发展突破，且通过募集资金，推动新能源领域业务发展。

2022年通源石油募集资金1.6亿元用于非常规井口天然气模块化撬装柔性配置回收项目、二氧化碳高效驱油与封存技术研究项目及补充流动资金。

同时，在今年定增的3亿元中将使用 7000 万元募集资金用于井口气回收业务，缩短井口气回收项目周期，提高天然气回收率；投入5500万元募集资金用于CCUS项目，缩短与国外二氧化碳驱油技术水平差距，有效提升项目经济效益。

在业务平稳恢复及清洁能源的有序布局下，通源石油业绩2023年一季度继续保持增长态势。据2023年一季度报显示，通源石油实现营收2.02亿元，较上年同期增长44.81%；归母净利润1656万元，较上年同期增长829.08%；扣非净利润1326万元，较去年同期增长1646.77%。同时，业务增长也带动营业成本、期间费用等上升。

对于业绩增长，通源石油表示主要系北美地区订单量大幅增长所致。报告期内，因美国油气行业增长表现强劲，The Wireline Group订单饱满，发展势头迅猛，带动北美地区业绩增长。

整体来看，随着国际原油价格维持高位，油气行业持续复苏，油服行业景气度也在持续回升，2023年通源石油业绩表现迎来开门红。对于二季度表现及未来业绩展望，通源石油表示北美业务较好的增长态势，塔里木、西南、陕北等主要油田市场订单的饱和，以及天然气、CCUS业务的稳步推进，目前对二季度业务表现的持续增长持乐观态度。

记者就上述问题将采访提纲发至通源石油公司邮箱，但截至发稿前未收到回复。

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